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为什么选用50ETF?50ETF和合约一起构建一个投资组合达到双赢

上证50ETF是以上证50为标的物,对于散户来说,由于资金较少,不太可能直接购买50只股票。而基金的入场费只有1000元人民币。也就是说,你只需花1000就可以买到50只股票的组合。市场上有很多指数型基金,如上证180,都能取得类似的效果。


结果分析


1、具体操作


在选择某个交易日进场时,有两种方法:一是特定的日期,我们选择在离到期交割日还有3周的那个星期一,这样的好处是由于离到期日近,合约波动不是很猛烈,风险小,相对的收益也小了。另一种是选取基差最大的那天,这样的话就能套取最大的收益,但缺点是很难


猜测哪天基差最大。


例如:在离0708合约到期还有3周的7月30日上午开盘进场,此时的基差为12.7,卖空一手0708价格4423价值132.69万,保证金13.269万(按10%计算)同时买入50ETF408654份,价格3.247/份。在8月17日到期日那天,买入0708合约平仓,价格4686价值140.58万卖出50ETF,


价格3.554/份价值145.24万。按此计算,盈利4.66,如果按照10%保证金计算,假设中途没有追加保证金(肯定会出现因为价格波动而需要追加保证金,但因为对总投入影响不大,所以忽略不计,下同),收益率为3.19% 。


挑选合约基差最大的时候进场:6月25日当天的基差为1021点,上午开盘时卖空一手0708合约价格4900价值147万,以2.996/份的价格买入50 ETF 490654份。2007-8-17买入0708合约价格4686价值140.58万卖出50 ETF价格3.554/份价值174.38万。按此结算,盈利29.8万收


益率19.8%。


利用这个方法,分别用于0701到0708这8个合约,得出以下结论:众所周知,当我们为了降低风险 做对冲时一卖一买必须选择相关性大的资产,50ETF选择了上证指数中有代表性权重大的50只股票,本身大部分也是HS300的组成,与其有很大的相关性,可以作为股指期货


的对冲工具。


2、两种方法的比较   


 从总收益上来看,第一种策略(以下简称a)的盈利明显不如第二种(以下简称b),如果从时间收益来看,也是和第二种策略有一定差距的,相对于900万左右的总投入,a的收益率不到4%,即3周的收益率为4%(因为每个月只有一个合约所以认为一个月的收益率为4%),而b的


收益率为17%,但考虑到b策略进场时间的差异,一般离到期交割日1个月到2个月时间不等,单位时间的收益率相对减少,尽管如此,还是明显优于策略a。


从单个月分考虑,策略a 5月和7月的收益将尽10%,但也有亏损的;而b的收益率除了少数较低几乎都接近20%,更没有出现亏损的,风险小收益大。




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